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id: ripple-urteil-2023
title: 'Ripple-Urteil: XRP ist je nach Verkauf Wertpapier oder nicht'
date: '2023-07-13'
datePrecision: day
dateSources:
  - s1
  - s2
summary: >-
  Am 13. Juli 2023 entschied Richterin Analisa Torres, dass XRP als Token
  für sich genommen kein Wertpapier ist. Entscheidend sei, wie verkauft
  wurde: Die Verkäufe an institutionelle Anleger waren nicht registrierte
  Wertpapiergeschäfte, die über Börsen dagegen nicht.
themeId: theme-wertpapierfrage
verification: verified
sources:
  - key: s1
    title: >-
      Opinion and Order, SEC v. Ripple Labs Inc., No. 20 Civ. 10832 (AT),
      13. Juli 2023
    publisher: >-
      U.S. District Court, Southern District of New York
    url: https://www.nysd.uscourts.gov/sites/default/files/2023-07/SEC%20vs%20Ripple%207-13-23.pdf
    accessedAt: '2026-09-22'
  - key: s2
    title: >-
      SDNY Rules Ripple's XRP Token Was — and Was Not — a Security
    publisher: >-
      Cooley LLP
    url: https://www.cooley.com/news/insight/2023/2023-07-27-sdny-rules-ripples-xrp-token-was-and-was-not-a-security
    accessedAt: '2026-09-22'
  - key: s3
    title: >-
      SEC v. Ripple: When a Security Is Not a Security
    publisher: >-
      Holland & Knight LLP
    url: https://www.hklaw.com/en/insights/publications/2023/07/sec-v-ripple-when-a-security-is-not-a-security
    accessedAt: '2026-09-22'
  - key: s4
    title: >-
      Statement on the Agency's Settlement with Ripple Labs, Inc.
      (Caroline A. Crenshaw, Commissioner)
    publisher: >-
      U.S. Securities and Exchange Commission
    url: https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/crenshaw-statement-ripple-050825
    accessedAt: '2026-09-22'
  - key: s6
    title: >-
      Ripple, SEC Drop Appeal After Settlement Path Blocked by Judge
    publisher: >-
      Bloomberg Law
    url: https://news.bloomberglaw.com/litigation/ripple-sec-drop-appeal-after-settlement-path-blocked-by-judge
    accessedAt: '2026-09-23'
  - key: s7
    title: >-
      Ripple Labs, Inc., Bradley Garlinghouse, and Christian A. Larsen
      (Litigation Release No. 26369)
    publisher: >-
      U.S. Securities and Exchange Commission
    url: https://www.sec.gov/enforcement-litigation/litigation-releases/lr-26369
    accessedAt: '2026-09-23'
provenance:
  origin: recherche
  createdBy: '/research (manuell, Thema: XRP)'
  reviewedBy: research
  reviewedAt: '2026-09-22'
seeAlso:
  - id: sec-klage-ripple-2020
    note: >-
      Die Klage, über die hier entschieden wurde.
  - id: spot-bitcoin-etf-2024
    note: >-
      Ein halbes Jahr später musste dieselbe Behörde einen anderen Zugang
      zulassen.
  - id: mica-anwendbar-2024
    note: >-
      Die Europäische Union beantwortete dieselbe Frage nicht vor Gericht,
      sondern durch ein Gesetz.
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Am 13. Juli 2023 entschied Richterin Analisa Torres am
Bundesbezirksgericht für den südlichen Bezirk von New York über die
wechselseitigen Anträge auf ein Urteil ohne Verhandlung.[^s1][^s2] Der
Kernsatz betrifft nicht XRP, sondern die Art des Verkaufs: Der Token sei
„not in and of itself a ‚contract, transaction[,] or scheme'", das die
Merkmale eines Anlagevertrags nach dem Howey-Test erfülle; zu prüfen seien
stattdessen die Gesamtumstände der jeweiligen Verkäufe.[^s1] Das Gericht unterschied die Verkäufe nach ihrer Art und beurteilte sie verschieden.[^s1][^s3]

Die Verkäufe an institutionelle Anleger unter schriftlichen Verträgen, für
die Ripple 728 Millionen Dollar erhielt, waren nach dem Urteil nicht
registrierte Angebote und Verkäufe von Anlageverträgen.[^s1][^s2] Die
programmatischen Verkäufe über Handelsplätze, aus denen 757 Millionen
Dollar stammten, waren es nicht: Wer dort anonym kaufte, konnte seine
Gewinnerwartung nicht aus den Bemühungen Ripples ableiten, weil er nicht
wusste, von wem er kaufte.[^s1][^s3] Ebenfalls keine Wertpapiergeschäfte
waren sonstige Zuteilungen etwa an Mitarbeiter und Dienstleister, die
Ripple mit 609 Millionen Dollar an nicht in Geld bestehender Gegenleistung
verbuchte.[^s1][^s2] Dem Antrag der SEC gab das Gericht nur hinsichtlich
der institutionellen Verkäufe statt und wies ihn im Übrigen ab.[^s1]

Das Verfahren endete erst
Jahre später.[^s6][^s7] Im Mai 2025 kritisierte SEC-Kommissarin Caroline Crenshaw
einen Vergleich, nach dem die Behörde über 75 Millionen Dollar der zuvor
verhängten Geldbuße von über 125 Millionen Dollar an Ripple zurückgeben
und die gerichtliche Anordnung aufheben lassen wollte.[^s4] Richterin
Torres lehnte es ab, die Anordnung aufzuheben und die Geldbuße zu
senken.[^s6] Am 7. August 2025 nahmen beide Seiten ihre Berufungen
zurück; das Endurteil blieb damit bestehen, mit der Geldbuße von
125.035.150 Dollar und der Anordnung, die Ripple Verstöße gegen die
Registrierungspflicht untersagt.[^s6][^s7]

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